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中信证券: 依托地方开启多元化模式,携手国开外延思路明确

2017-01-06
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事件

公告拟于近日与浙江菲达环保科技股份有限公司、广西投资集团方元电力股份有限公司、广西协蓬资产管理中心签订《关于共同设立广西广投达源环境科技有限公司的合资经营合同》,共同设立广西广投达源环境科技有限公司。其中公司以货币出资人民币2,000万元,占合资公司20%的股权;菲达环保以货币出资人民币4,500万元,占合资公司45%的股权;方元电力以货币出资人民币3,000万元,占合资公司30%的股权;协蓬资产以货币出资人民币500万元,占合资公司5%的股权。

依托广西地方融资平台,开启多元化合作模式。

广西投资集团成立于1988年,是广西壮族自治区重要的投融资主体和国有资产经营实体,广西资产总量最大的地方国企。集团注册资本47.54亿元,2015年实现营业收入844.78亿元,利润50.6亿元。拥有参控股企业140家,员工22000多人,拥有双AAA信用评级。集团连续9年入围中国企业500强,2016年排名中国企业500强第166位。截至2016年11月,集团资产总额超2,492亿元,营业收入超1,000亿元,成为广西首家营业收入千亿元企业。广西投资集团旗下拥有能源、铝业、金融、医疗健康、文化旅游及国际业务六大板块,其中能源是集团的基础产业。集团以电力起家,参与投资建设的电力项目总装机容量为2621万千瓦,权益装机容量为1048.9万千瓦,参控股企业电力装机占全区1/3,是广西最大的地方发电企业。此次成立合资公司,主要是依托广西投资集团在省内资产和资源优势,共同发展环保产业,大量免费博彩白菜大全将重点参与能源、基础设施中水环境治理相关业务,菲达环保将重点参与大气治理环节,此次投资是公司与菲达环保、方元电力等在含大气污染治理、水污染治理、垃圾污染治理、土壤治理等多环保领域内的一次全方位的合作,也是从双边合资公司模式到多元化合资公司模式的开端,彰显了公司灵活务实的经营思路和理念。

国开金融战略协议助力PPP,并购盈德有望解决外延思路明确。

公司之前与国开金融有限责任公司签订《战略合作框架协议》,在双方探索合作新模式的同时,在合适时机,可由双方联合,引进多家合作机构发起设立环保产业并购基金,对已投PPP项目和产业链上优质投资机会进行投资并购。大量免费博彩白菜大全积极向国开金融推荐、提供生态环保产业领域的投资机会,同等条件下优先选择国开金融进行投资合作,后续国开金融有望为公司获取PPP项目持续助力。公司子公司盈德气体(2168.HK)公告已经通过内保外贷方式,偿还清1月初到期的8.2亿港币国开行贷款,同时公告Bubbly Brooke Holdings,Baslow Technology Limited均未登记为本公司股本股份持有人,召开特别股东大会提议无效。同时公告开曼法院指令,拟定2017年1月10日召开董事会,确认2016年11月初董事会改组议案及12月配售方案的效力。我们认为盈德气体后续事件有望接近尾声,负面影响有望逐步消除,后续大量免费博彩白菜大全外延并购战略方向不会改变。

维持“买入”评级。

维持2016~2018年盈利预测0.65/0.93/1.24元不变,目前股价对应P/E为26/18/14倍。PPP趋势&“河长制”下水污染治理加速、提标改造&黑臭水体治理需求持续释放背景下,公司凭借突出竞争优势(技术、资金、模式、经验等)有望实现业绩持续高增,后续并购外延及国际业务将逐步接力值得期待,结合行业估值水平,给予2017年25倍P/E,目标价23.3元,维持“买入”评级。

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以上观点节选自中信证券,原文标题“深化合作,国开助力PPP大项目拓展”。以上观点仅代表券商观点,不代表公司观点或投资建议。